2018年中国计算机及软件行业利润总额走势、商誉增速逐步回落

从年报数据来看,2017年计算机行业实现营业收入4684.15亿元,同比增长28.04%,净利润实现308.97亿元,同比下降4.99%,主要系外延效应逐步褪去,并表因素减少,经济进入新常态,人力成本逐年上升所致。从三季度数据来看,2018年计算机板块表现良好。2018年前三季度,计算机行业实现营业收入3438.15亿元,同比增长19.02%。实现归母净利润212.60亿元,同比增长20.21%。销售费用和财务费用占营业收入比比上年同期小幅上升,管理费用占比下降明显。毛利率达30.54%,比上年同期提升4.18个百分点。

    工信部数据显示,软件行业营收保持稳步增长,利润出现回落。2018年1-10月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入50507亿元,同比增长15.1%,增速同比提高1.2个百分点。软件业务收入稳步增长。利润保持两位数增长,但增幅出现回落。1-10月,全行业实现利润总额6361亿元,同比增长12.1%,增速同比回落1.1个百分点,其中10月利润总额下降4.6%,首次出现月度利润同比下降情况。从人均工资水平来看,1-10月行业人均工资增长9.1%,人力成本在逐年上升。

    据统计,截止2018年三季度,基金持有软件和信息技术服务业市值为954.09亿元,占股票投资市值比5.56%,相比2018年第二季度,持仓比例上升0.22个百分点,持仓占比小幅回升。

    计算机板块除基本面的变化外,还受到高商誉、高股权质押比例以及贸易战等因素影响。从商誉增速来看,近年来,随着并购政策宽松,一二级市场估值相差较大,同时,外延并购的业绩增速要明显快于内生式增长,因此上市公司并购重组频繁,商誉积累加大,尤其是计算机板块。2014/2015年商誉总额增速最快达到134.23%和90.19%。为此,证监会出台多项政策,从严监管上市公司并购重组,引导服务实体经济,2016至2017年商誉增速逐步回落,尤其是2017年,增速下滑明显,商誉增速回落至19.23%,商誉总额达964.13亿元。

    从商誉占比分析,随着15/16年商誉的大幅增加,商誉占总资产比重也明显提升,2016年最高达11.41%。随后,2017年商誉占比回落到11.31%。进一步按季度来看,2017年1季度占比达到最高,为12.79%,随后一路回落,2018年3季度商誉占比已低至11.30%。

    商誉减值损失逐年加大,截至2017年底,计算机板块商誉减值损失达27.68亿。同比增速逐步回落,2015年商誉减值损失增速高达2332.61%,2017年增速回落至129.76%,但依然较高。

    2018年11月16日,证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露,加强了上市公司商誉减值的监管,减少了上市公司在商誉减值上的可操作空间。我们预计,未来,商誉减值损失会有所增加,影响计算机板块的利润水平,不确定性加大。